La capacità propulsiva della s.p.a. quotata è andata esaurendosi? = Has the driving force of the listed company been exhausted?
Articolo
Data di Pubblicazione:
2021
Citazione:
La capacità propulsiva della s.p.a. quotata è andata esaurendosi? = Has the driving force of the listed company been
exhausted? / R. Sacchi. - In: ORIZZONTI DEL DIRITTO COMMERCIALE. - ISSN 2282-667X. - 2021:2(2021), pp. 581-601.
Abstract:
Il lavoro muove dalla premessa che la forte rilevanza acquisita nell’azionariato delle società
quotate dagli investitori istituzionali (pur con diversità di caratteristiche e obiettivi fra loro),
nonostante l’importante contributo dato dagli stessi allo sviluppo della grande impresa azio-
naria, ha posto in crisi l’istituto della s.p.a. quotata, come conosciuto nella tradizione. Questo
perché i fondi, tendenzialmente, hanno un interesse all’andamento delle singole società in
cui hanno investito nettamente inferiore rispetto a quello di altri stakeholders, quali, ad esem-
pio, i dipendenti e i fornitori.
L’insoddisfazione per i risultati ai quali conduce l’attuale modello della s.p.a. quotata trova
conferma nell’approccio assunto sia dai managers (si veda lo statement della BRT), sia dai
fondi (si veda la presa di posizione del CEO di BlackRock) rispetto al ruolo che la grande
impresa azionaria deve svolgere in relazione alle tematiche ESG. Questo approccio è segna-
letico dell’attuale incapacità delle società quotate di rispondere in modo adeguato ai problemi
posti da queste tematiche.
Nel saggio si sostiene che la soluzione del problema ora segnalato e, più in generale, della
crisi dell’attuale s.p.a. quotata non può consistere nell’attribuzione della gestione dei profili
ESG ai managers (eventualmente con il ricorso a nominee directors) o agli investitori istitu-
zionali. Si propone, invece, di rafforzare le competenze degli amministratori, ponendo però
rigorosi vincoli al loro operato, mediante l’assegnazione alla loro azione (i) di finalità deter-
minate in modo netto e univoco e collocate secondo un chiaro ordine gerarchico e (ii) di
precisi limiti posti da norme inderogabili, a tutela degli stakeholders diversi dai soci.
Tipologia IRIS:
01 - Articolo su periodico
Keywords:
institutional investors; ESG; market vs. regulation
Elenco autori:
R. Sacchi
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